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    勇士vs小牛季后赛第一场下载地址:蓝海渐变红海 指数基金供给侧改革蓄势待发

    2019-08-15 08:15 来源?:?中国证券报·中证网????? ? 作者:李良

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    勇士vs快船全场回放 www.taxlee.net 少有人会想到,指数基金的红海,会以如此速度向公募行业袭来。

    根据此前公告,广发基金旗下的广发创业板ETF及其联接基金决定降低管理费和托管费费率,其中,管理费从0.50%/年降至0.15%/年,托管费从0.10%/年降至0.05%/年,合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。这个费率已至市场最低。

    但费率的降低,并不是这条公告中最爆炸的信息。人们很快就注意到,与此前降费的指数基金不同,广发创业板ETF及其联接基金并非新发基金产品,而是存量基金。对于总量已达6400亿元的存量被动型指数基金来说,这意味着新的竞争行将来临。

    业内人士指出,相较于主动管理的偏股型基金,被动型指数基金产品更容易陷入同质化竞争之中,而近年来近乎全行业的指基发展狂潮,则进一步加快了蓝海变红海的进程。指基格局的大洗牌已经悄然起步,未来很有可能形成寡头垄断的格局。

    存量博弈的凶险

    被动性指数基金开打费率战的直接影响,就是基金产品为基金公司贡献利润的降低。

    从本质上分析,降低费率为投资者节省的费用,等同于基金公司损失的营业收入。费率战打得越欢,基金公司“肉疼”的级别就会呈指数级攀升。但为什么仍有基金公司愿意掀起费率战?其核心的原因就是,被动型指数基金的发展正遇到一个强大的瓶颈期,存量博弈会成为下一阶段的重点。

    因此,部分基金公司的如意算盘其实是这样的:降费会让一点利润,但却有可能吸引更多的投资者,让规模猛然壮大,最后反而实现了管理费收入的大增。艺术一点的形容,那就是一个巧妙的战术安排:小碎步地退让,其实是为大规模的反攻蓄势,最终的目的是拿下更多的市场。

    上海某基金公司总经理向记者表示,中国有效的指数资源十分有限,但公募基金行业的开发力度却很强,在规模之争只能前进、不能后退的指导思想下,费率竞争就成为自然而然的发展趋势?!罢庵窒窒蟛唤鲋泄?,海外市场也常见?!备米芫硭?。

    寡头格局隐现

    在业内人士眼里,趋势一旦启动,就不会止步,费率战的结束或在行业最终形成相对稳定的寡头格局之后。一位指数基金的基金经理坦言,从基金经理角度看,运营被动型指数基金的难度显著小于主动管理型基金,尤其是完全复制的产品如ETF。从产品设计的角度出发,以贴合指数波动为目标,反而希望基金经理不要有太多的主动干预,这就意味着,一旦规模到一定程度,被动性指数基金产品运营的边际成本就会越来越低,这种特性最容易形成寡头垄断的格局。

    “其实很容易理解。这种特性造成的结果就是,费率战可以无下限地进行,因为拥有规模优势的基金公司可以通过不断下降费率的方式,提高被动型指数产品运营的盈利门槛。比如说,以前测算可能50亿元规模的ETF就能为基金公司赚钱,但降费后,这个门槛就可能到70亿元甚至100亿元?!备没鹁硭?,“可以想象,这种竞争持续下去,在看不到赚钱效应的倒逼之下,必然会有很多基金公司逐步退出竞争,这类产品的资源进一步集中在少数基金公司手里?!?/p>

    事实上,从海外市场的情况来分析,内地指数基金费率战的空间仍不?。焊淮锘鹜瞥龅牧街弧傲惴崖省敝甘?,一下子将海外指基的竞争推向了死角,以此观测,内地指数基金的竞争环境还算宽松,却也意味着下一轮的大战风雨欲来。


    责任编辑:谢玥
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