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    1.29勇士vs小牛:3830亿元MLF今日到期 续作利率是否变动意味深长

    2019-08-15 09:00 来源?:?上海证券报?????

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    勇士vs快船全场回放 www.taxlee.net 自8月1日美联储宣布降息以来,8月15日我国央行将迎来第一个MLF到期,到期量为3830亿元。按照惯例,央行可能将开展MLF操作进行对冲,以补足资金缺口。在近期相继公布7月份社融和经济数据后,续作MLF的中标利率是否变动,投资者都在拭目以待。

    事实上,结合近期央行关于货币政策的相关表述,多位分析人士认为,目前市场及经济表现给央行货币操作带来了更多空间,定向降准仍然可期,允许MLF、逆回购利率适当下行的可能性增加,但短期内调整的概率较小。

    “MLF利率变动或在两可之间,经济数据反映出经济仍存下行压力,社会融资需求偏弱,多重因素增加货币政策回旋余地,MLF等政策利率的下行有空间,但短期调整的可能性不大,管控银行负债成本更加具有现实意义?!惫獯笾と幸凳紫治鍪ν跻环逅?。

    对于央行大概率续作到期MLF,市场已经充分预期?!暗适欠癖浠褂写范??!苯煌ㄒ薪鹑谘芯恐行母呒堆芯吭背录饺衔?,MLF利率变化并非降息的风向标。

    王一峰认为,随着未来利率并轨有望进一步推进,并遵循“先贷款、后存款”的模式,其中要解决的一个重要技术环节,就是增强贷款基础利率(LPR)与政策利率(比如MLF利率)的联动性,此时通过允许MLF利率适当下行,引导LPR和信贷利率下行更有意义。

    应对美联储降息保持定力,“以我为主”关注国内经济,仍是人民银行货币政策操作的主基调。中信证券研究所副所长明明表示,央行降息可能性不大,主要可能还是静观其变,国内货币政策将以我为主,根据流动性供需和经济变化来做调整,不排除进行降准。

    值得注意的是,国内物价水平继续上升,客观上也降低了央行降息的可能性?!案?月份公布的数据,7月CPI同比上涨2.8%,增幅较6月抬升0.1个百分点,这意味着从物价水平来看,降息时机可能还未到?!毙艘笛芯亢旯鄯治鍪阽獗硎?。

    “未来结构性货币政策继续,定向降准可期,央行在降息方面定力犹在?!惫獯笾と紫旯鄯治鍪φ盼睦时硎?,在降低实体融资成本方面,央行更多依靠利率市场化推进实现,在经济无大幅下行压力背景下央行或保持一定定力,以便为之后的货币政策操作预留空间。

    人民币汇率波动并未对货币投放形成制约。王一峰表示,人民币汇率破7的市场影响整体可控,并没有出现趋势性贬值或跨境资本大幅流出,中美无风险利差也基本保持在120BP,扣除掉期因素后大致保持在70BP至90BP区间,利差水平比较符合政策目标。

    郭于玮认为,“汇率的贬值、利率的下降和货币供应量的上升均能够带来货币条件的放松。从这个角度来看,汇率贬值降低了近期调降利率的必要性。不过9月开始物价压力将有所回落,降低逆回购操作利率的可能性将上升?!?/p>

    实际上,为对冲税期等因素影响,本周以来央行共投放1900亿元流动性?!?月并不是缴税大月,所以对冲量相较于7月整体偏小?!蓖跻环灞硎?,预计央行仍将等量或小幅增量对冲下旬到期量,公开市场操作在缴税高峰期后有望降频收力,8月市场流动性并无大碍。

    责任编辑:梁艳红
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