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    勇士vs小牛第六场:汇丰晋信闵良超:A股韧性明显好于美股

    2019-08-16 07:59 来源?:?中国证券报·中证网????? ? 作者:徐金忠

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    勇士vs快船全场回放 www.taxlee.net 汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超8月15日表示,隔夜美国国债10年期收益率与2年期发生倒挂,从历史经验来看,收益率曲线倒挂与经济衰退有较高的相关性,这加剧了市场对美国经济衰退风险的担忧,导致美股出现较大幅度调整。

    闵良超指出,从经济基本面来看,经济周期规律导致收益率曲线倒挂是必然,是结果而非原因。经济运行必然经历复苏转向衰退,在衰退早期,市场开始担忧中长期增长,使得长端利率较大幅度下行,而短端利率受制于货币政策的滞后下行较慢,从而形成了利率曲线倒挂。从历史经验的角度,利率曲线倒挂之后发生经济衰退的概率很高,但这是结果而非导致经济衰退的原因。

    闵良超认为,从市场的角度来看,收益率曲线倒挂的指示意义不强。历史上,从利率曲线开始倒挂到美国经济正式进入衰退期,时间间隔1-2年不等,期间美国股市涨跌不一,对于投资择时并没有很好的指示意义。

    此外,闵良超认为,需要关注的是,8月美联储预防式降息有可能减缓美国经济衰退的程度。在美国就业数据和核心通胀尚没有出现明显回落的背景下,美联储已经预防式降息一次,这或许可以降低美国经济进入衰退的概率。后续可以关注的是利率曲线倒挂持续的时间长度。

    闵良超表示,就A股来看,随着A股国际化的深入,A股与海外市场的联动性在变大,但仍然由国内基本面和估值决定未来走势。虽然在外资持有A股市值超过1.5万亿元之后,海外市场的波动大概率会影响到A股。但需要强调的是,目前中美所处的经济周期不同以及A股估值更便宜,A股的韧性要明显好于美股,这也是不少外资继续看好A股的最大理由。

    责任编辑:尹磊
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